Mitä ovat arvo-osakkeet ja miten löytää arvoyhtiöitä?

Arvo-osakkeet

Arvo-osakkeella tarkoitetaan osaketta, jonka markkinahinta on tunnuslukujen perusteella alle yhtiön todellisen arvon. Arvosijoittaja etsii juuri tällaisia aliarvostettuja yhtiöitä ja ostaa niitä odottaen, että markkina lopulta tunnistaa yhtiön todellisen arvon.

Arvosijoittamisen juuret ulottuvat 1930-luvulle, jolloin Benjamin Graham ja David Dodd julkaisivat teoksensa Security Analysis. Graham kehitti myöhemmin ajatuksiaan edelleen klassikkoteoksessaan The Intelligent Investor, josta tuli arvosijoittamisen raamattu.

Käytännössä arvosijoittaminen perustuu yksinkertaiseen ajatukseen: osta eurolla 50 senttiä. Jos yhtiön osake on hetkellisesti hinnoiteltu todellista arvoaan alemmas, syntyy sijoittajalle niin sanottu turvamarginaali (margin of safety), joka pienentää riskiä.

Miten tunnistaa arvo-osake?

Arvo-osakkeiden tunnistamiseen käytetään useita erilaisia tunnuslukuja. Yksittäinen tunnusluku ei kuitenkaan kerro koko totuutta, vaan arvosijoittajan kannattaa tarkastella useampaa mittaria yhdessä.

Tärkeimmät arvosijoittajan tunnusluvut ovat:

Grahamin luku ja arvosijoittamisen teoria

Benjamin Grahamin kehittämä Grahamin luku on yksi tunnetuimmista tavoista seuloa arvo-osakkeita. Kaava on yksinkertainen:

Grahamin luku = P/E x P/B

Jos tulos on alle 22,5, yhtiö on Grahamin kriteerien mukaan houkutteleva sijoituskohde. Grahamin alkuperäinen ajatus oli, että yhtiön P/E-luvun tulisi olla alle 15 ja P/B-luvun alle 1,5. Näiden tulo on juuri 22,5.

Grahamin tiukemmissa kriteereissä P/E-kertoimen tulee olla jopa alle 9 ja P/B-luvun alle 1,2. Näin tiukoilla rajauksilla suodattuvat käytännössä vain kaikkein edullisimmat yhtiöt.

Warren Buffett, Grahamin tunnetuin oppilas, kehitti mestarin oppeja edelleen. Buffettin lähestymistapa yhdistää arvosijoittamisen ja laatuajattelun: hän etsii erinomaisia yhtiöitä kohtuuhintaan, ei pelkästään halpoja osakkeita.

On kuitenkin tärkeää ymmärtää, että pelkät tunnusluvut eivät riitä. Yhtiö saattaa näyttää edulliselta, koska sillä on todellisia ongelmia. Arvosijoittajan pitää siksi aina perehtyä myös yhtiön liiketoimintaan, kilpailuasemaan ja tulevaisuuden näkymiin.

Arvo-osakkeet vs. kasvuosakkeet

Arvo-osakkeet ja kasvuosakkeet edustavat kahta erilaista sijoitusstrategiaa. Kummallakin on omat vahvuutensa.

Arvo-osakkeet ovat tyypillisesti suuria, vakiintuneita yhtiöitä, jotka toimivat perinteisillä aloilla kuten rahoitus, teollisuus, energia ja päivittäistavarat. Niiden P/E-luvut ovat matalat ja osinkotuotto korkea. Yhtiöiden kasvu on maltillista mutta vakaata.

Kasvuosakkeet puolestaan ovat usein teknologiasektorin yhtiöitä, joiden liikevaihto kasvaa nopeasti. Niiden P/E-luvut ovat korkeat, eikä osinkoa välttämättä makseta lainkaan. Sijoittajat maksavat preemiota tulevasta kasvusta.

Historiallisesti arvo-osakkeet ovat tuottaneet pitkällä aikavälillä hieman paremmin kuin kasvuosakkeet, mutta ero vaihtelee markkinasyklin mukaan. Matalan koron ympäristö on suosinut kasvuosakkeita, kun taas nousevat korot ja inflaatio ovat tyypillisesti hyödyttäneet arvoyhtiöitä.

Paras lähestymistapa monelle sijoittajalle on hajauttaa salkkuaan molempiin tyyleihin.

Arvo-osakkeet Suomessa

Helsingin pörssistä löytyy useita yhtiöitä, joita voidaan pitää arvoyhtiöinä. Suomalaiset arvoyhtiöt löytyvät erityisesti rahoitus-, teollisuus-, kiinteistö- ja metsäsektoreilta.

Alla esittelemme muutamia top 10 arvo-osakkeiden joukkoon usein laskettavia Helsingin pörssin yhtiöitä. Otathan huomioon, että osakkeiden arvostustasot muuttuvat jatkuvasti markkinoiden mukaan, eivätkä alla mainitut yhtiöt välttämättä ole tulevaisuudessa aliarvostettuja osakkeita.

Nordea

Nordea on Pohjoismaiden suurin finanssialan yritys, joka tarjoaa pankki-, vakuutus- ja varainhoitopalveluita yli 10 miljoonalle asiakkaalle. Nordean kurssi on noussut vahvasti: heinäkuussa 2026 osake oli tuottanut vuodessa noin 44 prosenttia. Vuoden 2026 osinkoennusteella osinkotuotto on silti noin 5,8 prosenttia, ja tilikaudesta 2026 alkaen Nordea maksaa osinkonsa kahdessa erässä – elokuussa 2026 maksetaan 0,34 euron väliosinko.

Asema Pohjoismaiden markkinajohtajana yhdistettynä vakaaseen tuloksentekokykyyn ja korkeaan osinkotuottoon tekevät Nordeasta kiinnostavan vaihtoehdon arvosijoittajalle.

Lue Nordean arvostelu

Citycon

Citycon on suomalainen kiinteistösijoitusyhtiö, jonka omistukset keskittyvät kauppakeskuksiin Pohjoismaissa ja Virossa. Heinäkuussa 2026 osake on liikkunut noin kolmen euron tuntumassa: 23.7.2026 kurssi oli 2,94 euroa. Suurin omistaja G City on tehnyt vapaaehtoisen julkisen käteisostotarjouksen kaikista Cityconin osakkeista hintaan 2,90 euroa osakkeelta, ja tarjousaika päättyy 3.8.2026, ellei sitä jatketa.

Citycon on kärsinyt 2020-luvulla verkkokaupan kasvusta ja korkojen noususta, mikä on painanut kurssia. Samalla yhtiön kiinteistösalkun arvo ja vahva vuokra-astetaso luovat pohjaa mahdolliselle arvonnousulle. Yhtiö kuuluu myös Helsingin pörssin parhaimpiin osingonmaksajiin.

Aktia

Aktia on suomalainen rahoitusalan yhtiö, jonka valikoimaan kuuluvat pankki-, vakuutus- ja varainhoitopalvelut niin yksityis- kuin yritysasiakkaille. Yhtiö lukeutuu vuoden 2026 osinkovertailuissa Helsingin pörssin kärkijoukkoon: Aktian osinkotuotoksi vuodelle 2026 arvioitiin noin 6,7 prosenttia joulukuun 2025 kurssitasolla.

Aktian vahva tulos ja edullinen hinta suhteessa taseeseen tekevät osakkeesta kiinnostavan vaihtoehdon arvosijoittajalle. Yhtiö maksaa myös korkeahkoa osinkoa, joka tekee siitä hyvän valinnan myös osinkosijoittajan salkkuun.

Lue Aktian arvostelu

SSAB

SSAB on ruotsalainen teollisuuskonserni ja Pohjoismaiden suurin raakateräksen tuottaja. Yhtiö toimii globaalisti yli 40 maassa, ja Suomessa sijaitsevat Raahen ja Hämeenlinnan tuotantolaitokset kuuluvat yhtiön suurimpiin.

SSAB on tunnuslukujensa perusteella aliarvostettu yhtiö ja kuuluu Helsingin pörssin vahvoihin osingonmaksajiin. On kuitenkin muistettava, että terästeollisuus on syklinen ala, jolloin yhtiön arvostustaso voi muuttua nopeasti suhdanteiden mukana.

Tietoevry

Tietoevry on suomalainen IT-alan ohjelmisto- ja palveluyritys, joka otti vuoden 2026 brändiuudistuksessa käyttöön nimen Tieto. Helmikuussa 2026 julkaistun tilinpäätöstiedotteen mukaan yhtiöllä on noin 14 000 asiantuntijaa – henkilöstömäärä pieneni, kun Tech Services -liiketoiminnan myynti saatiin päätökseen syyskuussa 2025.

Tietoevry on markkina-arvoltaan aliarvostettu suhteessa tulokseensa. Yhtiö on vahva osingonmaksaja ja kasvattaa toimintaansa tasaisesti, mikä tekee siitä kiinnostavan vaihtoehdon arvosijoittajalle, joka etsii IT-sektorin aliarvostettuja yhtiöitä.

Arvo-osakkeet Yhdysvalloissa

Yhdysvaltojen osakemarkkinat tarjoavat laajan valikoiman arvoyhtiöitä eri toimialoilta. Erityisesti rahoitussektori on perinteisesti ollut arvosijoittajien suosikki.

Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway on legendaarisen arvosijoittajan Warren Buffettin johtama yhtiö. Alkujaan tekstiiliyrityksenä aloittanut yhtiö on Buffettin johdolla kasvanut yhdeksi maailman suurimmista konglomeraateista.

Buffettin sijoitusstrategia yhdistää arvo- ja laatusijoittamisen: hän etsii erinomaisia yhtiöitä kohtuuhintaan eikä ainoastaan halvimpia osakkeita. Berkshire Hathaway on tunnuslukujensa perusteella arvoyhtiö, joka omistaa kokonaisia yrityksiä (kuten GEICO ja BNSF Railway) sekä merkittäviä osakepositioita (kuten Apple ja Coca-Cola).

Lue eToro-arvostelu

Bank of America

Bank of America on maailman suurimpia pankki- ja rahoitusalan yhtiöitä. Grahamin luvulla mitattuna yhtiö on edullisesti hinnoiteltu. Yhtiö on myös kasvattanut osinkoaan tasaisesti viime vuosina, mikä tekee siitä kiinnostavan vaihtoehdon arvosijoittajalle.

Lue eToro-arvostelu

JPMorgan Chase

JPMorgan Chase on Yhdysvaltain suurin pankki ja markkina-arvoltaan myös maailman suurin pankki. Yhtiö kilpailee suoraan Bank of American, Citigroupin ja Wells Fargon kanssa.

P/E-luvultaan yhtiö on maltillinen ja Grahamin luvun mukaan edullisella hintatasolla. JPMorgan on vahvistanut asemaansa etenkin investointipankkitoiminnassa ja varainhoitopalveluissa.

Lue eToro-arvostelu

Goldman Sachs

Goldman Sachs on maailman toiseksi suurin sijoituspankki liikevaihdolla mitattuna. Yhtiö tarjoaa pankki- ja rahoituspalveluita maailmanlaajuisesti ja kuuluu Yhdysvaltain suurimpien yritysten joukkoon.

Yhtiö on sekä P/E- että P/B-luvuilla mitattuna edullinen, mikä tekee siitä kiinnostavan arvoyhtiön rahoitussektorilta.

Arvosijoittamisen riskit

Vaikka arvosijoittaminen on historiallisesti ollut tuottoisa strategia, siihen liittyy myös riskejä:

Arvosijoittajan tärkein taito onkin erottaa aidosti aliarvostetut yhtiöt niistä, jotka ovat halpoja syystä.

Mistä ostaa arvo-osakkeita?

Arvo-osakkeita voi ostaa minkä tahansa osakevälittäjän kautta. Tässä suosituksemme kolmesta välittäjästä, joiden kautta voit sijoittaa sekä kotimaisiin että ulkomaisiin arvoyhtiöihin:

Financer vertaili 15 osakevälittäjän ja sijoitusalustan hinnastot, plussat ja miinukset. Vaikka sinulla olisi jo arvo-osuustili tai osakesäästötili, kannattaa tarkistaa vertailun tulokset, jotta et maksa sijoituksistasi liikaa.

Välittäjien kuluista voi kertyä satojen eurojen erot, vaikka tekisit vain parikymmentä kauppaa vuodessa.

Katso 15 osakevälittäjän ja sijoitusalustan vertailu