Opas shorttaukseen ja osakkeiden lyhyeksi myynnin aloittamiseen

Tässä oppaassa kerromme mitä shorttaus on, miten sillä on mahdollista tehdä voittoa ja millaisia shorttaamisen riskit ovat. Ohjastamme myös vaihe vaiheelta lyhyeksi myynnin aloittamisen.

Shorttaus eli suomalaisittain lyhyeksi myynti, juontaa juurensa englannin kielisestä termistä ”short selling”.

Shorttaamisessa sijoittaja myy osakkeita, joita tämä ei itse kyseisellä hetkellä omista.

Tässä tilanteessa käytännössä lainaat osakkeita, jotka myyt suoraan eteenpäin markkinoille. Pyrit myöhemmin ostamaan nämä lainaamasi ja eteenpäin myymäsi osakkeet takaisin edullisemmalla hintaa.

Lyhyeksi myynnissä tarkoituksena on hyötyä kohde-etuuden - tässä tapauksessa osakkeen - kurssin laskemisesta nykyistä hintaa matalammalle tasolle.

Tässä pelkistetty esimerkki shorttauksesta, jossa ei ole otettu huomioon kaupankäyntikuluja tai muita kuluja:

Myydessäsi osakkeita lyhyeksi oletat kyseisen osakkeen kurssin laskevan nykyistä tasoaan matalammaksi. Spekuloit näin osakkeen kurssin laskua, pyrkien hyötymään tästä hintaliikkeestä.

Shorttauksessa sijoittajan voitto syntyy nykyisen osakkeen myyntihinnan ja tulevan ostohinnan erotuksesta, mikäli tuleva ostohinta on nykyistä hintaa matalampi.

Toisaalta lyhyeksi myynnissä myös mahdollinen tappio muodostuu tästä hinnanerotuksesta, mikäli tuleva ostohinta onkin nykyistä myyntihintaa matalampi.

Lyhyeksi myynti on aina osakkeen ostamista lainaksi, joka tarkoittaa sitä, että avaamasi shorttauspositio on myös katettava. Tämä tapahtuu ostamalla osakemarkkinoilta samanlaatuista osaketta kuin olet lainannutkin, jolloin ostamasi osakkeet palautuvat osakkeiden alkuperäiselle lainaajalle ja positio sulkeutuu.

Position sulkeminen lyhyeksi myynnissä saattaa kuitenkin käydä kalliiksi, mikäli spekuloimasi kurssilasku ei tapahdukaan ja joudut ostamaan myymäsi osakkeet takaisin alkuperäistä myyntihintaa korkeammalla hinnalla.

Osakkeiden lyhyeksi myynti on riskipitoista toimintaa, jolla pyritään hyötymään osakkeen mahdollisista kurssilaskuista. Missä tilanteissa tämä riski saattaa olla kannattavaa?

Shorttaaminen yhdistetään herkästi sosiaalisen median julkisuuteen tuomiin sankareihin, jotka ovat onnistuneet joko tekemään tai menettämään suuria omaisuuksia. Shorttaamisen menestystarinat ovat todellisuudessa varsin harvinaisia, useimpien sijoittajien menettäessä rahaa tällaisella spekuloinnilla.

Shorttaamiselle on tästä huolimatta olemassa useita todellisia käyttötarkoituksia, jotka mahdollistavat monet edistyneempien sijoittajien käyttämät sijoitusstrategiat.

Kurssilaskulta suojautuminen

Edistyneemmissä sijoitusstrategioissa lyhyeksi myyntiä saatetaan hyödyntää oman sijoitussalkun markkinariskin laskemiseksi.

Hyödyntämällä lyhyeksi myyntiä yhdessä tavanomaisten osakeomistusten kanssa, pystytään joissakin tapauksissa pienentämään mahdollisten kurssilaskujen aiheuttamia tappioita.

Tämänkaltaisissa strategioissa on aina riskinsä, sillä markkinat saattavat suurella todennäköisyydellä nousta myös kokonaisvaltaisesti. Tällaisessa tapauksessa salkun lyhyeksi myydyt positiot syövät muun salkun tuottoa huomattavasti.

Kurssilaskulla spekulointi

Sosiaalisen median, ja etenkin Redditin r/Wallstreebets -yhteisön julkisuuteen tuoma tapa hyödyntää shorttausta on vahva kurssiliikkeiden spekulointi.

Julkisuuteen nousseita tapauksia leimaavat suuret voitot tai suuret tappiot.

Näissä tapauksissa lyhyeksi myyntiä ei käytetä osana sijoitusstrategiaa markkinariskin laskemiseksi. Sen sijaan lyhyeksi myynti itsessään toimii koko sijoitusstrategiana; sijoittaja uskoo vahvasti jonkin osakkeen laskuun ja myy tällöin kyseistä osaketta lyhyeksi.

Tämä strategia on erittäin riskipitoinen, sillä lyhyeksi myynnissä voitot ovat aina rajalliset ja tappiopotentiaali käytännössä rajattoman suuri.

Tätä strategiaa on mahdollista hyödyntää esimerkiksi tapauksissa, jossa yritys joutuu suurten negatiivisten uutisten keskelle tai spekuloidaan laskumarkkinoiden alkua.

Osakkeiden shorttaamisen aloittaminen vaatii muutaman vaiheen. Alla on vaihe vaiheelta ohjeet shorttauksen aloittamiseen:

1. Valitse osakevälittäjä

Ensimmäinen askel on valita osakevälittäjä, joka tukee lyhyeksi myyntiä. Suomessa suosituimpia vaihtoehtoja ovat Nordnet, DEGIRO ja eToro. Kullakin alustalla on omat vaatimuksensa ja kulurakenteensa.

2. Täytä vaatimukset

Useimmat välittäjät vaativat tietämystestien suorittamista ja sopimusten hyväksymistä ennen lyhyeksi myyntiä. Nordnet edellyttää esimerkiksi luotto- ja lyhyeksi myymisen tietämystestien läpäisyä sekä arvopaperilainojen puitesopimuksen täyttämistä.

3. Varmista riittävä vakuusarvo

Shorttaaminen edellyttää riittävää vakuusarvoa salkussasi. Vakuusvaatimus vaihtelee välittäjän ja osakkeen mukaan, mutta tyypillisesti salkun arvon on ylitettävä shorttauspositiosi arvo tietyllä marginaalilla.

4. Valitse shortattava osake ja avaa positio

Analysoi markkinaa ja valitse osake, jonka uskot laskevan. Aseta myyntitoimeksianto lyhyeksi myyntiä varten. Seuraa positiotasi aktiivisesti, sillä shorttauksessa tappiopotentiaali on rajaton.

5. Sulje positio

Osta osakkeet takaisin markkinoilta, kun haluat sulkea position. Jos osakkeen kurssi on laskenut, teet voittoa. Jos kurssi on noussut, kärsit tappiota.

Shorttaamisen riskeistä on pyritty muistuttamaan säännöllisesti läpi oppaan, mutta avaamme näitä vielä hiukan tarkemmin.

Rajaton tappiopotentiaali

Käytäessä kauppaa perinteiseen tapaan ostamalla osakkeita markkinoilta, rajoittuu osakkeen mahdollinen tappio aina sijoitettuun summaan. Tällaisessa tapauksessa osakkeen tuottopotentiaali on teoriassa rajaton, sillä määrättyä ylärajaa osakkeen hinnalle ei ole asetettu.

Osakkeita lyhyeksi myytäessä kääntyy tilanne potentiaalisen tuoton ja tappion osalta päälaelleen.

Shortatessa potentiaalinen voitto on rajallinen, sillä osakkeen arvo ei voi pudota negatiiviseksi. Potentiaalinen tappio on kuitenkin teoriassa ääretön, sillä osakkeen arvo voi kasvaa rajattoman suuruiseksi. Voit siis menettää huomattavasti enemmän kuin alkuperäisen myyntisumman.

Lainakulut

Osakkeita lyhyeksi myytäessä käytetään aina lainattuja osakkeita, joita et itse käytännössä omista. Tämän vuoksi lyhyeksi myyntiin liittyy yleisesti ottaen kustannuksia, jotka saattavat olla kertaluontoisia luottomaksuja tai prosentuaalista korkoa.

Jos suljet position saman päivän aikana, useimmilla välittäjä kulut ovat tällöin vain normaalit kaupankäyntikulut.

Jos pidät positiota auki pidempään kuluja muodostuu niin sanotuista yönylimaksuista tai osakelainan korosta ja perustamisesta.

Short squeeze -ilmiö

Short squeeze on ilmiö, jossa rankasti lyhyeksi myydyn osakkeen kurssi kääntyy nopeasti jyrkkään nousuun.

Tässä tapauksessa osaketta lyhyeksi myyneet sijoittajat joutuvat kattamaan positioitaan ostamalla osakkeita. Shorttaajat joutuvat pakko-ostojen eteen joko rajoittaakseen tappiotaan tai pitääkseen mahdollisen luoton vakuusarvon riittävänä.

Ilmiön vaara piilee siinä, että shorttaajien ostaessa lyhyeksi myytyjä osakkeita takaisin markkinoilta, kiihtyy kurssin nousu entisestään.

Tunnettuja tapauksia ovat muun muassa Volkswagenin osake vuonna 2008 sekä vuoden 2021 alussa tapahtunut, Redditin r/Wallstreetbets -yhteisön kiihdyttämä Gamestopin osakkeen short squeeze.

Kun valitset sopivaa kaupankäyntialustaa shorttaamiseen, paras shorttausalusta riippuu muutamasta tekijästä:

Shorttaaminen onnistuu useimmilla osakevälittäjillä, mutta shorttaamisen aloittamisen vaatimukset ja ehdot voivat hieman vaihdella. Jotkut ulkomaiset välittäjät eivät vaadi erityisiä ehtoja shorttaamiseen, mutta toiset välittäjät voivat vaatia soveltuvuuskyselyn tekemistä ja ehtojen hyväksymistä ennen kuin shorttaaminen on käytännössä mahdollista.

On myös hyvä huomioda, että joissain tapauksissa shorttauspositiot ovat CFD-kauppoja (contact for difference, eli hinnanerosopimus).

Tässä pieni vertailu muutamien välittäjien kaupankäyntikuluista, osakelainoista ja yönylimaksuista sekä kauppojen muodosta:

Tämän vertailun perusteella kotimaisten osakkeiden shorttaamiseen tuttu ja turvallinen Nordnet on yleisä paras vaihtoehto. Jos haluat shorttata esimerkiksi S&P500-indeksiä, yhdysvaltalaisia tai muita ulkomaalaisia osakkeita, rahastoja ja indeksejä, silloin eToro ja DEGIRO ovat parempia vaihtoehtoja.

Nordnet

Nordnetissä pystyt myymään osakkeita lyhyeksi suoraan tai johdannaisten avulla.

Osakkeiden suora shorttaus on mahdollista yli 350 eri osakkeelle, mutta edellyttää shorttaukseen ja luottojen käyttöön liittyvien tietämystestien suorittamista. Tämän lisäksi sinun tulee täyttää arvopaperilainojen puitesopimus.

Salkkusi vakuusarvon tulee olla riittävä suhteessa shortattaviin osakkeisiin.

Vaihtoehtona ovat myös Nordnet Markets -tuotteet, joilla käyt kauppaa ilmaiseksi yli 100 euron suuruisilla toimeksiannoilla.

Kyseessä ovat johdannaiset, jotka seuraavat kohteena olevan osakkeen hintaa. Esimerkiksi Bear-sertifikaatit mahdollistavat suosituimpien osakkeiden ja indeksien lyhyeksi myynnin 1–20-kertaisella vivulla.

eToro

eTorossa pystyt myymään lyhyeksi lähes mitä tahansa sijoituskohdetta.

Lyhyeksi myynti tapahtuu eTorossa kuitenkin aina CFD-hinnanerosopimuksina. CFD-sopimukset ovat ongelmallisia suomalaisessa verotuksessa, sillä niiden tappiot eivät ole vähennyskelpoisia.

Näin voit joutua tilanteeseen, missä olet menettänyt koko pääomasi, mutta joudut silti maksamaan veroa aiemmista voitoista.

DEGIRO

DEGIROssa on mahdollista myydä lyhyeksi joitakin osakkeita ja ETF:iä, joilla kaupankäynti luotolla on sallittua. Lisäksi sinulla tulee olla voimassaoleva luottosopimus DEGIROon.

Amerikkalaisten, kanadalaisten, aasialaisten ja australialaisten kohteiden lyhyeksi myynti ei ole mahdollista. Lisäksi sinun tulee suorittaa tietämystestit luotolla kaupankäynnistä ja shorttauksesta.

Pystyt shorttaamaan osakkeita suoraan tai käymään kauppaa lyhyen näkemyksen omaavilla johdannaisilla, samaan tapaan kuin Nordnetissä.

Lyhyeksi myynnistä saadut voitot verotetaan Suomessa pääomatuloina. Pääomatuloveroprosentit vuonna 2026 ovat:

• 30 % pääomatuloista 30 000 euroon asti
• 34 % pääomatuloista 30 000 euron ylittävältä osalta

Shorttauksesta aiheutuneet kaupankäyntikulut ja osakelainan kustannukset ovat vähennyskelpoisia kuluja verotuksessa.

Huomio CFD-kauppojen verotuksesta: eTorossa ja joillakin muilla alustoilla shorttaus tapahtuu CFD-hinnanerosopimuksilla. CFD-kauppojen tappiot eivät ole vähennyskelpoisia Suomen verotuksessa, mikä tekee niistä verotuksellisesti epäedullisia. Tämä on tärkeä ero verrattuna suoraan osakkeiden lyhyeksi myyntiin, jossa tappiot ovat vähennyskelpoisia.

Shorttauksen verotusta kannattaa seurata Verohallinnon ohjeistuksista, sillä säännöt voivat muuttua.